"Газпром" сделает предложение акционерам ТГК-1

"Газпром" снова метит на контрольный пакет ТГК-1. Концерн может сэкономить на выкупе, если проведет оферту до 1 июля.

В обнародованном сообщении "Газпрома" отмечалось, что концерн планирует приобрести контрольный пакет теплогенерирующей компании, сделав обязательное предложение о покупке акций у ее акционеров. Для этого газовому монополисту необходимо сначала консолидировать хотя бы 30%-ный пакет, что даст ему право объявления оферты.

На данный момент достигнута договоренность о приобретении у РАО "ЕЭС России" 28,7% бумаг аффилированным с "Газпромом" "Межрегионгазом". Еще 17,7% были выкуплены в результате завершившегося в сентябре размещения дополнительной эмиссии ТГК-1 "Русскими энергетическими проектами" (РЭП). Покупку 100%-ной доли последних уже одобрил совет директоров газового концерна. В результате объединения двух пакетов "Газпрому" до контроля над ТГК-1 будет недоставать считанных 3,6%. Наблюдатели рынка полагают, что доля сверх контрольного пакета "Газпрому" ни к чему -- 75% все равно не собрать, ведь за блокпакет ТГК-1 уверенно держится энергоконцерн "Фортум".

Тогда, как говорится, зачем платить больше?

Аналитики ИК "Тройка Диалог" Игорь Васильев и ИБ "Кит Финанс" Даниил Гутеев солидарны в том, что дополнительные траты концерну не нужны. А приобрести больше недостающих до контрольного пакета акций "Газпрому", вероятно, придется, если он не успеет завершить оферту до прекращения деятельности РАО "ЕЭС России", намеченного на 1 июля текущего года. В соответствии с процедурой реформы РАО, его акции будут обменены на ценные бумаги входящих в его структуру компаний. Новые владельцы порядка 13,6% ТГК-1 из числа миноритариев энергохолдинга, возможно, захотят продать их в рамках оферты.

По мнению Игоря Васильева из "Тройки", цена выкупа в результате не превысит цену приобретения акций допэмиссии и составит 3,5 копейки за бумагу. С ним согласен и аналитик ИК "Энергокапитал" Денис Демин. Г-н Гутеев предупреждает о возможности и более низкой цены приобретения -- в случае, например, если структура "Газпрома" приобретет у ООО "РЭП" принадлежащий ему пакет по цене, скажем, 3 копейки за акцию. Тогда нижним ограничением цены выступит средняя рыночная стоимость бумаг за полгода -- примерно 3,3 копейки. Однако, если акционеры ТГК-1 сочтут ее недостаточной, "Газпром" может и недобрать контрольного пакета. Приобретение же недостающей доли бумаг на бирже принудит его к новой оферте -- и тогда переплаты не избежать.

Глава "Газпрома" Алексей Миллер посчитал, что до контроля над ТГК-1 ему не хватает 3,6% ее бумаг, и решил предложить оферту миноритариям.